近期，镍价成本重心下移，镍企业生产利润较高。当（dāng）伦镍价格处于1.8万美元/吨（dūn）以上时，全（quán）球大部分镍企业都处于盈利状态（tài）。从短期来看，现有镍企业（yè）基（jī）本处于正常生产状态。印度尼西亚NPI、镍湿法中（zhōng）间（jiān）品、富氧（yǎng）侧吹高冰镍等（děng）新增产品的成本明（míng）显低于目前产品成本，全球镍产品成本重心呈（chéng）现（xiàn）下移趋势。

　　从供应端（duān）来看，因为期货交割品不足以及高利（lì）润的刺激（jī），精炼镍供（gòng）应小幅（fú）增长。纯镍（niè）与镍（niè）铁价差处于（yú）历史（shǐ）高位，刺激高冰镍产量快速增长；镍（niè）湿法中（zhōng）间品供应持续增加，预计未（wèi）来该产品供应增（zēng）量（liàng）较大。但（dàn）是，目（mù）前仍然（rán）需要关注俄罗斯的（de）镍供应和（hé）印度尼西亚（yà）的镍出口（kǒu）政策（cè），以上事件可能（néng）影响（xiǎng）整体镍供需（xū）。

　　从消费（fèi）端（duān）来看（kàn），传统产业的镍消费较（jiào）为稳定，新能源的镍消费量持续增长。但是，在新能（néng）源产业中，镍湿法中（zhōng）间品大量替代精炼镍。当镍价较（jiào）硫酸镍比值大幅回落（luò）时，精（jīng）炼镍消（xiāo）费可能会（huì）有（yǒu）改（gǎi）善；当（dāng）精（jīng）炼镍价（jià）较（jiào）硫酸镍比值处于高估状态时，则精（jīng）炼镍消费将降（jiàng）至低位。此（cǐ）外，镍合金、不锈钢、电镀等其他行业的精炼镍消费相（xiàng）对稳定。

　　从库存方面来看（kàn），全球精炼（liàn）镍显性（xìng）库（kù）存（cún）处于（yú）历史（shǐ）低位，沪镍仓单和（hé）库存处于较低水平。在目前镍（niè）库（kù）存较低的状态下（xià），镍价上（shàng）涨的弹（dàn）性较大（dà）。同时，镍的（de）显性（xìng）库存可能受人为因素干（gàn）扰，镍低库存状（zhuàng）态的改（gǎi）变需要时间。

　　7月（yuè）下旬以来，镍价持续上涨之后（hòu），精炼镍对镍（niè）铁溢价、精炼镍对不锈钢比值、精炼镍（niè）对硫（liú）酸（suān）镍比值都重返（fǎn）历史高位，镍价相对产业链其他环节产品出现高估现象（xiàng）。

　　综上所述，镍湿法中间（jiān）品（pǐn）供应增量大于新能源板块消费（fèi）镍（niè）增量，精炼（liàn）镍（niè）消（xiāo）费将回归传（chuán）统合金与电镀（dù）行（háng）业。不（bú）锈钢与新能源产业消（xiāo）费将由镍铁（tiě）和镍湿法中间品主导，下半年，精炼镍供（gòng）应（yīng）可（kě）能逐步过剩，镍价（jià）可能较（jiào）上半年价格（gé）下跌。

文章来源：中（zhōng）国（guó）有色金属报